保障房開工或?qū)⒋碳ば枨?PVC管材成本重心上移
發(fā)布日期：2011-7-21 16:54:43
來源：東莞臺塑南亞建材有限公司
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進入7月份，PVC在7855附近觸底反彈，尤其上周一主力合約V1109大幅上揚，但值得注意的是，量能并未放大，反而有縮小的趨勢，表明在系統(tǒng)性風險的打壓下，市場心態(tài)仍較為謹慎。目前來看，V1109上方60日均線處壓力較為明顯，整體呈現(xiàn)弱勢盤整格局。展望后市，我們認為PVC走勢未來以夯實底部為主，在保障房建設、節(jié)能減排等政策性因素的刺激下，引發(fā)上漲行情的概率偏大，可保持謹慎樂觀態(tài)度。
一、保障房大面積開工將成為拉動PVC下游需求的重要因素
PVC下游以房地產(chǎn)應用為主。從歷史經(jīng)驗來看，PVC的表觀需求量與下游房地產(chǎn)開工率正相關，一般滯后于房地產(chǎn)新開工面積6個月左右。房屋的新開工面積在2010年3季度達到高點，那么2011年3季度對于PVC需求也將達到高點，PVC也將出現(xiàn)新的投資機會。雖然近期房屋新開工面積增速出現(xiàn)回落，但是保障房建設將彌補。2011年《政府工作報告》中提出2011年中央政府將投資1.38萬億人民幣建設1000萬套各類保障性住房，較去年同比增加69.5%，并要求于2011年11月前全部開工，截至2011年5月，保障房開工率僅為30%，2011年下半年保障房建設將進入密集期。我們預計，今年將有650萬套保障房完工，總數(shù)相當于去年完工的商品房總量。保障房建設不僅能彌補新房開工面積增速的下滑，而且還能使其形成一個穩(wěn)定的增長，對PVC的消費將會有持續(xù)的提升。
具體分解PVC下游消費可看到，管材是PVC下游消費中除了型材、門窗之外，排名第二大類的消費。而房屋建設中，排水、給水、電信和燃氣管道共占總建設成本的3%左右，并且從”十五“期間中國政府就已開始鼓勵使用塑料管道(以PVC管道為主)。我們預計，2011年保障房帶來的塑料管道需求將由2010年的230億人民幣擴大至410億人民幣，對PVC疲軟的下游需求將形成實質(zhì)性利好。
二、三季度PVC總體供需將趨于平衡
從供應層面來看，今年以來PVC產(chǎn)量快速增加，1—5月累計產(chǎn)量473.5萬噸，較去年同期增長9.9%，供應壓力持續(xù)增加。不過隨著夏季來臨，開工率有所降低，加之4月份開始的電荒及限電在一定程度上影響了PVC的供給，PVC產(chǎn)量同比增速有所回落，部分大的乙烯法廠家7月份均有檢修計劃，局部供應壓力將略有緩解。另外，從夏季開始，PVC下游慢慢步入消費旺季，因此預計三季度PVC供需情況將有所改善，或?qū)⑦_到總體平衡。
三、PVC成本重心上移
對產(chǎn)能嚴重過剩的PVC行業(yè)來說，成本一直都是估算其價格合理區(qū)間的重要依據(jù)。電價和電石價格在PVC生產(chǎn)成本中占到了70%—80%，目前由于電力緊張以及資源價格普漲，國內(nèi)電石價格處于歷史高位，電價上調(diào)預計是長期政策，因此氯堿企業(yè)在最近一個月內(nèi)贏利水平維持在成本線附近或出現(xiàn)部分虧損。我們認為，受電價不斷調(diào)漲以及政策面的影響，PVC成本重心上移，從這個角度看，PVC未來下行空間有限。
總之，三季度在供應縮減和消費旺季的雙重作用下，PVC供需面將會有所改善。我們認為PVC在7800—8000一帶有較強支撐，若價格回調(diào)至此區(qū)間，可逢低建立多頭部位。但宏觀層面仍存在較大不確定性，同時限電政策對于PVC下游一些制品工廠的影響更大，在這種情況下，PVC未來上行路徑將較為曲折，高度有待觀察。
