PVC期價(jià)整體呈被動(dòng)“上漲”特征鮮明
發(fā)布日期：2011-8-18 14:54:47
來(lái)源：東莞臺(tái)塑南亞建材有限公司
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7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)整體上呈現(xiàn)出底部回升的跡象，主力合約逐步從1109遷倉(cāng)至1201，同時(shí)，1201合約大部分時(shí)間圍繞8300—8500元/噸的區(qū)間運(yùn)行。然而，在期價(jià)運(yùn)行的過(guò)程中，特別是日內(nèi)走勢(shì)，其被動(dòng)性的特點(diǎn)較為明顯，在整體成交量維持低位的情況下，一旦周邊商品出現(xiàn)上漲，那么，PVC被“上漲”特點(diǎn)就開(kāi)始顯現(xiàn)。筆者認(rèn)為，在PVC產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、下游需求疲軟以及投機(jī)氛圍清淡的情況下，“被動(dòng)性”上漲將為投資者帶來(lái)逢高沽空的好時(shí)機(jī)。
PVC產(chǎn)能擴(kuò)張延續(xù)
2003年以來(lái)，由于國(guó)家對(duì)國(guó)外多個(gè)地區(qū)的進(jìn)口PVC征收數(shù)額不同的反傾銷(xiāo)稅，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能急速擴(kuò)張，從2003年523萬(wàn)噸/年大幅增加至2010年2069萬(wàn)噸/年，年均增長(zhǎng)達(dá)22%，這也就造成了國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)供過(guò)于求的局面。在產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的背后，是需求增速的相對(duì)落后，這就導(dǎo)致整體PVC行業(yè)開(kāi)工率的低下，以2010年全年1130萬(wàn)噸的產(chǎn)量來(lái)看，開(kāi)工率不到55%，這也就不難理解為什么PVC價(jià)格的上漲幅度明顯落后于其他商品，產(chǎn)能大山始終是壓制PVC價(jià)格的重要原因。
另外，根據(jù)氯堿協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能擬增加450萬(wàn)噸，這表明產(chǎn)能高速增長(zhǎng)的局面還在延續(xù)，特別是煤炭資源較為豐富的中西部地區(qū)，在握有成本優(yōu)勢(shì)的情況下，這些地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張的意愿更加的明顯。因此，在高產(chǎn)能作用下，PVC價(jià)格的上行空間始終將受到長(zhǎng)期抑制。
下游需求疲軟
在產(chǎn)能高速擴(kuò)張的情況下，下游需求卻未能同步跟進(jìn)。近兩年，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的不斷深入，導(dǎo)致管材和型材消費(fèi)量的下降，進(jìn)而影響到PVC的需求。7月12日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議指出，部分城市房?jī)r(jià)上漲壓力仍然較大，對(duì)于房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的二、三線城市也要采取必要的限購(gòu)措施，這表明政府對(duì)于房?jī)r(jià)調(diào)控的舉措已經(jīng)開(kāi)始從點(diǎn)拓展到面，房地產(chǎn)調(diào)控將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，從這一點(diǎn)可以看出，PVC需求被壓制的情況短期內(nèi)將難以改變。
另外，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)PVC下游加工企業(yè)的生存情況面臨極大的挑戰(zhàn)，人力成本的上升、原材料的漲價(jià)以及融資成本的增加使得這部分企業(yè)面臨比2008年金融危機(jī)還要嚴(yán)峻的局面，企業(yè)開(kāi)工率受到極大的影響，進(jìn)而對(duì)采購(gòu)PVC的熱情也不斷下降。因此，從下游需求來(lái)看，PVC的消費(fèi)遠(yuǎn)未能跟上產(chǎn)能增長(zhǎng)的步伐，供大于求的基本面將導(dǎo)致PVC價(jià)格難以走強(qiáng)。
交投氣氛清淡
由于今年供大于求的基本面突出，導(dǎo)致PVC的社會(huì)庫(kù)存居高不下，并且，這部分庫(kù)存集中在上游廠家及貿(mào)易商手中，下游企業(yè)幾乎很少有大庫(kù)存的現(xiàn)象存在，這樣的結(jié)果就是現(xiàn)貨價(jià)格始終難以有所起色，在高庫(kù)存影響下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)陰跌局面難以改觀，成交以小單為主，成交氛圍清淡。與現(xiàn)貨類(lèi)似，國(guó)內(nèi)PVC期貨市場(chǎng)的成交也是不溫不火，在近兩個(gè)多月的時(shí)間里，日均成交量都在10萬(wàn)手以下，有時(shí)候成交量?jī)H2萬(wàn)多手，這就導(dǎo)致PVC期價(jià)走勢(shì)受到周邊商品，特別是同屬于大商所的LLDPE的帶動(dòng)較為明顯。因此，在缺乏成交量配合的情況下，PVC難以走出大幅上漲行情，最多是以日內(nèi)被動(dòng)上漲為主。
綜合以上的分析，筆者認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程延續(xù)、下游需求萎靡不振以及缺乏資金關(guān)注的共同作用下，后期PVC依然將維持弱勢(shì)格局，而對(duì)于任何時(shí)候出現(xiàn)的被“上漲”局面，建議投資者保持逢高沽空的策略，后期首先關(guān)注1201合約在8500元/噸關(guān)口的壓力，在該點(diǎn)位附近可以嘗試性的少量空單布局，波段性操作為主。
